투자할만한 주식을 찾다가 발견한 기업 Ross Stores
미국 최대 규모의 할인매장 운영 기업이다.
Ross Dress for Less(Ross), dd's Discounts 두 개의 이름의 매장을 운영하고 있다.
Ross는 미국의 43개 주, 괌 등에 1386개 매장, dd's Discount는 미국 22개 주에 356개의 매장을 운영 중이다.
저소득층, 중산층의 소비자를 타겟으로 하는 할인매장이다.
매출은 코로나시기를 제외하면 꾸준히 상승하고 있는 기업이다.
연평균 매출 상승률은 8% 정도 된다.
약 25~30% 사이의 매출총이익률(Gross margin)을 꾸준히 유지하고 있다.
매출 원가 통제가 잘 되는 기업이다.
영업비용은 단순히 마케팅비용, 판촉비 정도만 지출되는 단순한 비즈니스 모델을 가진 회사다.
아쉬운 점은 17년부터 23년까지 영업이익률이 조금씩 계속 줄어들었고(매출 대비 마케팅을 많이 했다는 뜻)
최근에는 다시 상승 중인 추세다.
영업현금흐름도 들쭉날쭉했지만, 2017년부터 cagr로 14% 성장 중인 건실한 기업이다.
Ross는 비즈니스 모델이 할인점인 만큼 재고관리가 정말 중요하다고 볼 수 있다
재고가 많다는 점은 판매할 물건이 더 많다는 점이기도 해서 무조건 나쁘게 볼수만은 없지만, 눈여겨볼 지표다.
재고가 늘어났음에도 영업현금흐름이 성장 중이니, 아직은 건강한 성장을 하고 있는 것 같다.
매출의 비중은 홈 인테리어, 생활용품, 남성의류, 여성의류, 액세서리, 신발까지 균형 잡힌 매출구조를 가지고 있다.
매장의 수도 24년 11월 2일 마감(3분기) 기준으로 늘어나는 매장이 많다.
매장이 확장되고 있다는 건 좋은 추세다
보유현금이 4.3B인데 단기부채는 4.8B, 장기부채는 1.5B 수준으로 현금도 많이 보유하고 있어서
재무적으로도 이상이 없는 회사다.
더 좋은 점은 2017년 2분기에 385M이었던 주식수는 현재 330M으로 약 14.3% 감소했다. 자사주 매입을 꾸준히 진행하고 있는 기업이다.
밸류에이션을 평가해 볼 때
ROST의 2025년 3월 10일 기준 PER은 21.22
앞으로 3년간 연평균 8%의 성장을 가정하면 PER은 17.5까지 떨어진다.
PCR은 18.5인데, 앞으로 3년간 연 평균 10% 성장으로 추정하면 14 이하로 떨어진다.
벨류에이션도 꽤나 저렴한 주식이다.
코로나 때는 수익이 너무 감소해 PER / PCR 그래프가 의미가 없어져서 이전과 이후로 구분해서 보는 게 의미 있다.
ROST의 평균 PER 범위는 17에서 25 사이
평균 PCR 범위는 13에서 20 사이로 보인다.
격한 변동이 없는 23년 데이터부터 보면
PER 21 ~ 28, PCR 13 ~ 22로 크게 달라지지 않는 안정적인 벨류에이션을 유지하는 것으로 보인다.
매출은 5~8%로 조금씩이나마 상승할 것이고, 그에 따라 수익도 조금씩 늘어나기 때문에,
주가도 그에 맞게 조금씩 성장할 것으로 보이는데, 한 번씩 PER, PCR이 각각 25, 20을 상회하는 경우에는
주가가 단기간 급등한 것으로 판단해 수익을 실현해도 좋을 종목으로 판단된다.
ROST의 투자매력은 주가 외에 배당에도 있다.
배당 이력을 조회하면 코로나시기를 제외하고는 배당을 조금씩이나마 계속해서 올려준 배당 귀족주에 속한다.
현재 시가배당률은 1.19%, 3년 평균 배당성장률은 8.8%, 10년 평균은 13.9% 수준이다.
최근 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세정책으로 인해 미국 내 경제침체의 위험이 갈수록 높아지고 있다.
불경기가 되면 소비자들이 가격에 민감해져 더 가성비 좋은 물건들을 찾게 되는데, ROST가 그 수혜를 볼 수 있지 않을까 조심스레 예측해 본다.
지금처럼 주가가 저렴할 때 줍줍하면, 안정적으로 수익을 낼 수 있지 않을까?
나의 포트폴리오 실험용 계좌(현재 평가자산 1,500만원) 중에 2.5%인 276달러어치(2주)를 분석 전에 매입해 놨었다.
과거 벨류에이션 변동폭을 기준으로 볼 때 앞으로의 실적 전망에 큰 이상이 발생하지 않는 한 지금 주가보다 -20% ~ -30% 정도가 주가의 바닥이 될 것 같다.
10% 하락점인 120달러가 되면 포트폴리오 비중 10%까지 매수하고
93 ~ 106달러 정도가 되면 적극매수해서 포트폴리오 내 비중 20%까지 구매할 예정이다.
주식을 추가 구매하거나 매도하게 되면 다시 글을 작성하도록 하겠다.
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